什麼是NFT-FT二元性？

貨幣通常是指區塊鏈的原生代幣或與 ERC20 協議類似的可互換代幣，如 BTC、ETH、USDT 等。

圖像則是指符合 ERC721 協議的非互換代幣（NFT），如 CryptoPunks、Bored Apes、mfers 等。國內數字收藏平台（如 Whale Explorer）發布的 3D 模型資產也被視爲圖像。

代幣和 NFT 各有其局限性，例如，代幣具有良好的流動性，但本身缺乏投機價值，而 NFT 具有稀缺性和獨特性，但通常流動性較差，通常要麼是藍籌項目，要麼集中於地板價格。

某NFT項目流動性深度圖

這NFT-FT二元性指以某種方式，將代幣和 NFT 混合在一起的標準。

以以太坊爲例，支持 NFT-FT 二元性的項目應該既可互換又不可互換。它既能享受代幣帶來的高流動性，又能實現稀缺性和唯一性，具有投機價值。

但這種東西真的存在嗎？NFT 的價格與它的稀有性息息相關；如何才能讓它成爲可替代品？

ERC404 打開了潘多拉魔盒

2024年春節期間，一個名爲ERC404的實驗協議及其第一個項目潘多拉（Pandora）迅速引起轟動。

ERC404 開創了一種混合圖像貨幣的方法，可以簡單地描述爲：

• 購買 1 個 Pandora 代幣（Token）自動授予 1 個 Pandora NFT
• 如果餘額少於1個Pandora 代幣，您的NFT將自動銷毀
• 購買 1 個 Pandora NFT 會自動將 1 個代幣添加到您的錢包中，相反，出售會自動減少 1 個代幣

下面用一張圖來說明目前ERC404的混合邏輯：

ERC404遊戲規則

以下是目前潘多拉魔盒的5種類型，每種都有不同的稀有度。根據合同執行方式，我們可以計算出概率：

實施 ERC404

ERC404 代碼的第一個版本寫得很差勁，或者說得好聽一點，它不理想。不過，它解決了主要問題—如何在一個合約中同時實現 ERC20 和 ERC721 接口。

三種協議比較

我們篩選出兩個接口定義中不相關的部分，並比較哪些接口重疊或衝突：

interface IERC20 {
 // Query the balance based on an address
 function balanceOf(address account) external view returns (uint256);
 // Transfer to a certain address
 function transfer(address recipient, uint256 amount) external returns (bool);
 // Transfer to a certain address on behalf of a third party (based on authorization)
 function transferFrom(address sender, address recipient, uint256 amount) external returns (bool);
 // Authorize token allowance
 function approve(address spender, uint256 amount) external returns (bool);
}

interface IERC721 is IERC165 {
 // Query the NFT quantity based on an address
 function balanceOf(address owner) external view returns (uint256 balance);
 // Transfer within the NFT standard is included in transferFrom

 // Transfer an NFT to a certain address on behalf of a third party (based on authorization)
 function transferFrom(address from, address to, uint256 tokenId) external;
 // Authorize NFT
 function approve(address to, uint256 tokenId) external;
}

可以看出，四個衝突的接口都與轉帳相關。在 ERC20 中，語義上最後一個參數是 amount，這是代幣的限額，而在ERC721中，參數的語義是 tokenId，代表NFT的數量。

在ERC404的合約實現中，該參數的語義改爲 amountOrId。辨別是否是的方法amount 或一個 tokenId 非常簡單：基於值的大小。

如同 1 比特幣 =10^9 聰，在ERC404的世界裏，我們說1個Token實際上對應的值是10^18，而 NFT 的 tokenId 一般是從1開始依次遞增的整數。因此，雖然 amount 和 tokenId 都是整數，但實際數量級卻大不相同。

例如，Pandora 合約記錄了當前已鑄造了多少 NFT（目前 68180）。如果值 amountOrId 小於或等於這個，它被認爲是tokenId; 否則，它被認爲是 amount 。

這個邏輯有用嗎？有。它合理嗎？

此外，當轉帳 >= 1 Token 時，NFT 的邏輯不是轉帳，而是原帳戶銷毀，新帳戶鑄幣。這種方法的優點是流動性匹配，實現簡單（考慮轉帳少於1個代幣的場景），但會導致gas消耗過大。

以這個交易爲例，轉讓 4 個代幣導致銷毀 4 個 NFT，並鑄造 4 個新的 NFT：

該交易消耗了 64 美元的 GAS

新的敘事和機遇

ERC404的玩法引入了幾條隱形規則：

1. 代幣在 DEX 上的價格與 NFT 在市場上的價格相差不大。
2. 鑄造 NFT 時只有一種情況：收集 1 個代幣。換句話說，用稀有度較低的 NFT 換取稀有度較高的 NFT 的唯一方法是通過持續的代幣交易。
3. 潘多拉代幣的總供應量爲 10,000 枚，這意味着 NFT 的最大數量爲 10,000 枚，而這一數量將隨着持有者數量的增加而減少（持有者數量越多，代幣不足 1 枚的情況就越常見）。

如果我掌握了持續鑄造 “紅色潘多拉魔盒 “的魔法，我是否可以在交易所買入代幣，然後在 NFT 市場高價賣出，進行無限套利？

我們來看看潘多拉的價格；這些數據爲套利提供了理論基礎：

以 4.7 ETH 購買代幣

過去一周，NFT 的底價已超過 5 ETH

上述數據沒有按照 NFT 的稀有程度進行篩選；在此條件下，扣除損耗後的利潤約爲 0.2 ETH。根據上述隱含規則，如果我們總能鑄造出像紅色潘多拉魔盒這樣高稀有度的 NFT，豈不是會有更大的利潤空間？

我們來看看 Pandora 合約，看看KOL們常說的“隨機生成”到底是如何實現的：

pragma solidity ^0.8.0;

contract Pandora is ERC404 {
 function tokenURI(uint256 id) public view override returns (string memory) {

 // Hash the id once, taking the first digit as the random number
   uint8 seed = uint8(bytes1(keccak256(abi.encodePacked(id))));
   string memory color;

   // Determine the rarity based on the range of values for a uint8 [0, 255]
   if (seed <= 100) {
       color = "Green";
   } else if (seed <= 160) {
       color = "Blue";
   } else if (seed <= 210) {
       color = "Purple";
   } else if (seed <= 240) {
       color = "Orange";
   } else if (seed <= 255) {
       color = "Red";
   }
 }
}

通過閱讀合約，我們可以看到潘多拉魔盒的稀有度是僞隨機的，類似於我們之前的 CryptoFish 項目，其中 tokenId 正在逐漸增加，因此下一個鑄造的 NFT 的稀有性是完全可以預測的。

我們可以用一段JavaScript代碼進行純粹的本地猜測，經過驗證，這個邏輯是完全正確的：

const ethers = require('ethers');

const calcSeed = (id) =>
 parseInt(ethers.solidityPackedKeccak256(['uint256'], [id]).substr(2, 2), 16);

const getColorBySeed = (seed) => {
 let color;
 if (seed <= 100) {
   color = 'Green';
 } else if (seed <= 160) {
   color = 'Blue';
 } else if (seed <= 210) {
   color = 'Purple';
 } else if (seed <= 240) {
   color = 'Orange';
 } else if (seed <= 255) {
   color = 'Red';
 }
 return color;
};

console.log(calcSeed(1)); // 177
console.log(getColorBySeed(calcSeed(1))); // Purple

目前Pandora鑄造增量值爲 68180，這意味着我們可以預測以下 100 個將達到紅色稀有度的 NFT ID：68186/68201/68213/68227/68228/68257/68259/68262

如果我們忽略當前潘多拉項目流動性的下降，這可能是一種非常受歡迎的金融行爲。

結論

ERC404 和 Pandora 並不是第一個探索 NFT 流動性協議的公司。之前已經有過關於 NFT 分片化的討論，包括 ERC1155 作爲 NFT 的創新方法。

但爲什麼這次 ERC404 的情緒如此高漲呢？我相信是因爲這個好名字。

不幸的是，第一版ERC404合約執行得並不順利，因此官方正在積極推動V2版本，並且社區也有第三方實現DN404。有些人甚至創建了一個名爲 ERC911 的新協議，該協議的命名充滿了各種功能。

流動性在新年期間達到頂峯，此後出現大幅下降。

潘多拉V1的故事可能很快就會結束；目前的版本有無數的缺陷足以讓它垮掉，流動性和持有者也大幅下降。不過，目前越來越多的項目團隊正在嘗試ERC404模型，已有25個項目團隊在CoinMarketCap上市。

相信未來會有更多NFT流動性問題的解決方案，ERC404可能真正帶來下一個NFT之夏。

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