Terra Luna：加密貨幣最具爭議的實驗的興起與衰落

我花了無數小時追蹤Terra的故事，讓我告訴你 - 很少有加密項目能像LUNA那樣捕捉想象力並以如此壯觀的方式崩潰。這個算法穩定幣實驗以如此大的希望開始，後來卻成爲了加密界最臭名昭著的警示故事。

LUNA 發生了什麼？

Terra Luna 是革命性的 - 創建了沒有傳統抵押品支持的算法穩定幣。它使用了一種巧妙的雙代幣系統，其中 LUNA 吸收波動以維持 TerraUSD (UST) 的穩定價格。

當正常運作時，如果UST需求增加，LUNA代幣將被銷毀以鑄造新的UST，從而減少LUNA供應並推動其價格漲。相反，當UST需求下降時，系統將銷毀UST以鑄造LUNA——這在紙面上是一個優雅的解決方案，但不幸的是無法承受現實世界的壓力。

該生態系統的LUNA代幣達到了119.51美元的峯值，躋身市值前10的加密貨幣。但在2022年5月，當UST失去了與美元的掛鉤時，這座紙牌屋慘遭崩潰。隨之而來的是一場死亡螺旋，僅在一周內就抹去了450億美元，成爲加密歷史上最痛苦的損失之一。

我驚恐地看到“穩定機制”造成了超級通貨膨脹，急於恢復錨定，鑄造了數萬億個LUNA代幣。價格幾乎跌至無價。

超越市場宣傳的炒作

回顧過去，警告信號顯而易見。該項目在Anchor Protocol上提供的20%收益顯然是不可持續的，但許多人選擇無視這個紅旗。即使他們的比特幣儲備(約24億美元)在市場壓力來襲時也無法拯救他們。

最令人沮喪的是有多少散戶投資者受到了傷害。營銷極其出色——與支付應用Chai的合作、連接4500萬用戶的Terra聯盟網路，甚至還有與華盛頓國民棒球隊達成的3800萬美元贊助協議。這些都給人一種合法性的印象，但最終證明是根本存在缺陷的。

在崩潰後，社區對鏈進行了分叉。原鏈成爲了 Terra Classic (LUNC)，實施了燃燒機制以減少超通貨膨脹的供應，而新的 Terra 2.0 鏈則推出了新的 LUNA 代幣，分發給受影響的持有者。

我對未來的看法

市場仍在吸取來自Terra崩潰的教訓。雖然LUNC繼續進行社區治理和通縮機制，但它面臨着重建信任的艱巨挑戰。

這一災難促使對算法穩定幣進行必要的監管審查。像DAI (過度抵押)和USDC/USDT (法幣支持)的競爭者在市場壓力襲來時表現得更加有韌性，盡管每種方法在去中心化、資本效率和穩定性之間都有權衡。

對於仍然對LUNC感興趣的人，它在交易平台上可用，但請極其小心。請記住——有時創新是以毀滅性的代價爲代價的。Terra的遺產既是對算法金融系統固有風險的警告，也是教育。