瑞波幣的裏程碑法律勝利：XRP狀態在證券交易委員會訴訟結束時得到澄清

證券交易委員會結算結束四年的法律鬥爭

加密貨幣行業最受關注的法律對抗已達成結論。在四年多的激烈訴訟後，證券交易委員會(SEC)正式撤回對Ripple的執法行動，標志着這一案件的結束，該案件對XRP持有者和更廣泛的數字資產市場產生了重大影響。這場曠日持久的法律鬥爭使XRP投資者損失了約$15 億美元，而Ripple爲法律費用分配了超過$150 百萬美元。根據和解條款，該公司將放棄$50 百萬美元的原始罰款中的$125 百萬美元，剩餘金額將根據法院裁決返還。

該決議爲加密貨幣監管建立了一個重要的先例：在二級市場交易時，XRP不被現行法律視爲證券。此項裁定對整個行業的數字資產分類具有深遠的影響。在結算公告發布後，XRP的價格漲超過10%，反映了市場信心的恢復。值得注意的是，此案似乎是更廣泛監管轉變的一部分，因爲證券交易委員會已撤回對超過10家加密貨幣公司的重大執法行動。Ripple首席執行官Brad Garlinghouse將證券交易委員會之前的立場描述爲試圖恐嚇整個加密貨幣行業，這使得這一結果對未來數字資產監管尤爲重要。

結算框架建立明確的合規時間表

法院文件揭示了結束這場始於2020年12月的法律鬥爭的結構框架。根據這些文件，Ripple必須在最終確定結算協議後的30天內繳納$50 百萬的罰款，這在這一解決過程中確立了第一個明確的截止日期。

該付款計劃僅代表全面結算結構的一個組成部分。重要的是，證券交易委員會已同意放棄剩餘的 $75 萬罰款，前提是Ripple遵守特定條件。這些要求包括在未來五年內實施針對機構XRP銷售的增強披露協議，並在此期間保持一致的監管報告。

結算文檔明確了Ripple持續合規的清晰路徑。與以往常常施加無限制限制的加密貨幣執法解決方案不同，本協議建立了具體的終點。到2029年，假設完全遵守所有結算條款，Ripple將不再受到額外的證券交易委員會監督，關於他們的XRP銷售協議。

這一決議揭示了監管方法的顯著演變。該協議明確承認，在二級市場上進行的XRP程序化銷售不構成證券交易——爲許多加密貨幣公司所尋求的監管透明度提供了支持。然而，機構銷售在監測期間仍將需要特定的披露協議。

市場分析師指出，盡管初始$50 百萬的支付立即到期，但五年的合規期才是完全解決的真正終點。結算結構似乎旨在平衡即時罰款與長期監管確定性——這一框架可能會影響未來的加密貨幣執法行動。機構投資者特別歡迎這一明確的時間表，因爲它提供了在加密貨幣監管環境中之前缺乏的可預測性。

托雷斯法官駁回減刑動議

在一個重要的程序發展中，分析法官安娜麗莎·托雷斯拒絕了Ripple和證券交易委員會提出的聯合動議，該動議旨在將公司的罰款從$125 百萬減少到$50 百萬。這位聯邦法官於2025年5月15日否決了這一請求，理由是存在管轄權問題和程序不當。

此次拒絕的核心在於一個技術性的法律區分。托雷斯法官解釋說，雙方錯誤地將他們的請求提交爲“結算批準”，而不是按照第60條規則的適當程序申請最終判決救濟。這個區分證明是關鍵，因爲第60條規則要求證明“特殊情況”，以證明修改最終判決的合理性。

"托雷斯法官在裁決中表示：‘通過將他們的動議定性爲‘結算批準’，各方未能解決他們必須克服的重任，以撤銷禁令並大幅減少民事罰款。’她進一步強調，‘根據規則60，解除判決的請求僅在顯示出特殊情況時才會被批準。’

法官還指出，即使管轄權從上訴法庭恢復到她的法庭，該動議仍將基於程序性理由被駁回。2024年8月的初步判決認爲Ripple對向機構投資者出售未註冊證券負責，因此面臨$125 百萬的罰款。

盡管遭遇這一挫折，Ripple的首席法律官Stuart Alderoty堅持認爲“今天的命令並未改變Ripple的勝利”。他將拒絕的理由僅僅描述爲“處理Ripple交叉上訴駁回的程序性問題”。

法律專家預計雙方將重新提交他們的動議，並符合適當的程序格式。律師弗雷德·裏斯波利預測他們會在"很快"提交新的文件，並指出托雷斯法官"明確表示下次的文件最好充滿她應該批準的理由。"

這一拒絕維護了2024年8月裁決所確立的現狀，維持了$125 百萬的罰款以及對未來證券違規行爲的禁令，直到採取適當的程序步驟。

證券交易委員會撤回上訴，Ripple撤回反上訴

2025年3月，法律程序出現了決定性的突破，證券交易委員會正式結束了對Ripple的上訴。首席執行官Brad Garlinghouse將這一發展稱爲"響亮的勝利"和監管機構"早該做出的投降"。這一決定是在證券交易委員會對2023年7月Analisa Torres法官裁定的上訴之後做出的，該裁定認爲在公共交易所出售的XRP不符合法律定義下的證券資格。

在這一發展之後，Ripple首席法律官Stuart Alderoty最初表示，"Ripple現在掌握主動權，我們將評估如何最好地追求我們的交叉上訴。" 隨後，Ripple也同意撤回其交叉上訴，朝着徹底解決法律爭端的方向邁進。

結算框架包含幾個關鍵條款：

• 證券交易委員會將保留$50 百萬美元的之前徵收的$125 百萬美元罰款，剩餘的餘額將返還給Ripple
• 雙方將共同請求地區法院解除2024年8月最終判決中對Ripple的禁令
• SEC和Ripple都不會尋求撤銷或修改地區法院的摘要判決裁定的任何部分

XRP的市場價值對這些發展作出了積極反應，在Garlinghouse宣布後立即上漲了10%，當天開盤價爲$2.29，收盤價爲$2.51。

證券交易委員會的官方聲明指出，尋求解決方案的決定將"促進委員會對加密行業的監管方法進行改革和更新的持續努力。"值得注意的是，該機構明確表示這"不是基於對訴訟中指控的依據的任何評估。"

這一決議遵循了證券交易委員會撤回針對加密貨幣公司，包括主要交易平台和交易所的多項執法行動的模式。對Ripple來說，這代表了一場耗費了約$150 百萬辯護費用，持續了四年的昂貴法律鬥爭的高潮。

該決議仍需經過正式委員會投票、法律文件的最終確定以及標準法院程序，才能正式結束案件。

法院確立關鍵區別：XRP 不是固有的證券

2023年7月的一項具有裏程碑意義的裁決從根本上重塑了監管環境，當時法官Analisa Torres裁定XRP本質上不是證券，特別是在二級市場交易時。這個關鍵決定確立了不同類型XRP交易之間的重要區別，這在案件中起到了決定性作用。

法院區分了機構銷售和程序化銷售。具體而言，托雷斯法官發現Ripple的XRP機構銷售構成了未註冊的證券發行。然而，二級市場的程序化銷售和作爲補償的分配並不符合證券交易的條件。這一區分源於法院對霍威測試的應用，該測試決定某項資產是否符合投資合同的條件。

對於程序化銷售，法院強調買家"無法知道他們的支付是否流向Ripple或其他XRP賣方，"因爲這些交易僅佔全球XRP交易量的不到1%。本質上，法院得出結論，這些買家缺乏對來自Ripple努力的利潤的合理預期——這是Howey測試下的一個關鍵要求。

加密貨幣行業將這一發展視爲代幣分類案件的潛在先例。裁決之後，包括Solana和Polygon在內的幾個之前被認爲是潛在證券的代幣經歷了價格漲。法律專家指出，這一決定與之前針對Telegram和Kik的案件有所不同，那些案件中所有首次代幣發行都被視爲一個投資計劃的一部分。

摩裏森·科恩的合夥人傑森·戈特利布將這一決定描述爲“對代幣創造者和市場的一大福音，爲他們提供了新的非侵權方式來發行和交易代幣。”該裁決提供了一個框架，表明只有直接向期望管理努力提高代幣價值的購買者銷售的發行人，才可能被歸類爲證券。

這一裏程碑鞏固了“XRP作爲一種數字代幣，本身並不是符合投資合同的Howey要求的‘合同、交易或計劃’”，爲整個加密貨幣生態系統提供了期待已久的監管明確性。

市場反應與行業影響

加密貨幣市場對這一決定反應熱烈，XRP 的價格在公告後立即飆升約 13%，接近 $2.56。這一顯著的價格波動使 XRP 成爲市值第三大的加密貨幣，短暫超越了 Tether。積極的情緒不僅限於 XRP，其他主要加密貨幣也經歷了漲幅——比特幣漲 2.2%，達 $84,096.00，而以太坊漲 6.6%，達 $2,031.00。

行業分析師將這一裁決視爲整個加密貨幣格局的關鍵時刻。關於XRP地位的監管明確性有效消除了之前壓制該代幣價值的多年不確定性。這增強了投資者信心，使XRP對零售和機構參與者都更具吸引力。

幾位知名律師對結果提供了不同的看法。律師約翰·迪頓對早期結算傳聞表示最初的懷疑，僅用一個眼睛表情符號回應初步公告。法律專家弗雷德·裏斯波利在整個過程中保持樂觀的觀點，承認他的“無拘無束的希望”影響了他對積極發展的看法。

律師比爾·摩根指出，結算的意義，但指出對機構銷售的永久禁令仍然是一個復雜因素。盡管如此，許多分析師預計這一結論將引發XRP進一步的積極發展，包括：

• 潛在推出 XRP 交易所交易基金 (ETFs)，已有九家公司提交申請
• 可能納入美國加密貨幣儲備，這是當前政府政策下的優先事項
• 隨着Ripple現在可以專注於擴展支付解決方案，業務運營得以擴大

證券交易委員會委員卡羅琳·克倫肖顯著反對這項結算，認爲它"破壞了法院的命令"並且"產生了更多的問題而非答案。"盡管如此，這一決議與更廣泛的監管轉變一致，因爲證券交易委員會最近撤回了對其他主要加密貨幣公司的案件。

設置數字資產的先例性監管框架

此標志性案件的裁決標志着加密貨幣監管的一個分水嶺時刻。在這場漫長的法律鬥爭中，出現了前所未有的挑戰，重塑了數字資產分類的基礎。法院對機構銷售與程序化交易的區分，爲其他加密貨幣項目在應對監管要求時提供了可以參考的框架。

本案確立了XRP代幣在二級市場上出售不構成證券的原則，這一先例可能會影響未來證券交易委員會的執法策略。雖然$50 百萬的結算金額相當可觀，但僅代表Ripple在四年內花費的$150 百萬爲自己辯護的一小部分。隨着監管明確性現已建立，公司可以將資源重新投入到業務增長而不是法律辯護上。

結算公告後價格的飆升反映了市場信心的恢復，並展示了監管確定性如何對數字資產估值產生積極影響。盡管克倫肖委員表示擔憂，證券交易委員會放棄上訴的決定與該機構在加密貨幣監管方面似乎更廣泛的轉變相一致。

這一具有裏程碑意義的案件強調了監管框架必須與技術創新同步發展。盡管對Ripple和XRP持有者來說成本高昂，但最終實現的法律清晰度將使整個加密貨幣生態系統受益。