#比特币行情观察 比特幣 暴跌 25%! 巨鯨 正在瘋狂拋售，$100,000 的信念崩潰了嗎?

市場恐慌指數暴跌至15點，近100,000名投資者被清算。曾經熱切追捧的“數字黃金”如今正成爲市場和資金紛紛逃離的“犧牲品”。比特幣市場再次上演血腥場面！自10月6日達到126,272美元的歷史高點以來，比特幣已陷入下行螺旋，截至11月18日跌破93,000美元，較歷史峯值下跌超過25%，正式進入技術熊市。在過去的24小時內，由於加密貨幣的暴跌，近160,000名全球投資者被清算，清算金額達到76億元。曾經與美國科技股齊頭並進的比特幣，如今在科技股反彈時孤獨沉淪，呈現出“下跌但不反彈”的扭曲趨勢。
市場情緒崩潰，恐慌指數創下今年新低。
在11月13日，加密圈的恐慌與貪婪指數暴跌至15點，創下自今年2月以來的最低水平，市場進入了“極度恐懼”狀態。該指數結合了價格波動、交易量、社交媒體趨勢、Bit市場主導地位和谷歌搜索趨勢等多個因素。歷史數據令人擔憂：上一次該指數跌破20點是在2月27日，此後Bit的價格在一個月內下跌了25%，降至75,000美元。市場情緒分析平台Santiment的報告顯示，關於Bit、以太坊和XRP的負面討論激增，正負面情緒比率顯著下降。市場被悲觀敘事所主導，投資者信心仍然低迷。一些分析師認爲這種極度悲觀的情緒可能是一個潛在的看漲信號。他們認爲，當公衆對資產，特別是加密市場中的領先資產產生負面情緒時，這表明市場接近“投降點”；一旦散戶投資者拋售，關鍵持有者可能會收購被拋售的代幣並推高價格。
巨鯨正在拋售，長期持有者正專注於砸盤。
在比特幣暴跌的時期，巨鯨和長期持有者的拋售已成爲一個重要的推動力。區塊鏈數據顯示，在過去30天裏，長期比特幣持有者已拋售約815,000比特幣，標志着自2024年初以來的最高拋售活動。更關鍵的是，持有比特幣超過七年的巨鯨正以每小時超過1,000比特幣的速度持續拋售。這種拋售表現出的是“持續、錯位分配”的特徵，而非突然的協調砸盤。許多早期持有者將100,000美元視爲心理閾值——這是他們多年討論的獲利水平。自比特幣在2024年12月首次突破100,000美元以來，長期持有者的拋售開始加速。真正令人擔憂的不是拋售本身，而是市場吸收這些拋售的能力正在減弱。在去年年底和今年年初，當長期持有者拋售比特幣時，其他買家會介入以支撐價格，但這種動態似乎發生了變化。
宏觀環境發生了逆轉，美元的流動性略有收緊。
比特幣的波動始終與全球宏觀經濟政策深度相關，尤其是联准会的貨幣政策方向。這次下跌的直接觸發因素是美元流動性的收縮。之前，比特幣能夠突破$120,000的高位，其中一個核心驅動力是市場對联准会年末降息的強烈預期。然而，最近宏觀環境的突然變化完全打破了這一邏輯。隨着美國政府關門的結束，延遲發布的經濟數據表明，美國經濟的韌性遠超預期：就業市場穩定，消費者支出強勁，盡管通脹壓力有所緩解，但尚未達到需要緊急降息的水平。這種情況冷卻了市場對降息的預期。當寬松的預期破滅時，全球風險偏好迅速下降，資金開始從比特幣和科技股等高風險資產撤出，轉向美元和國債等安全資產尋求避風港。联准会官員近期關於對12月降息持謹慎態度的評論進一步打擊了風險偏好。
金融支柱的崩潰，機構撤回資金，加大了拋售壓力。
比特幣之前的漲主要依賴於大型投資基金、ETF配置機構和企業“比特幣金庫”的持續買入。然而，這三大資金來源現在同時撤出，導致比特幣漲的支柱完全崩潰。數據顯示，在過去30天內，現貨比特幣ETF的累計淨流出達到了28億美元，創下了自ETF獲批以來單月淨流出的最大紀錄。其中，美國的ETF流出佔比高達91%，黑石的IBIT ETF每日的贖回量達到了11,000個比特幣。企業層面的持倉減少進一步加劇了拋售壓力。全球最大的“比特幣國庫”公司MicroStrategy的股價在過去一個月中下跌超過32%。關於MicroStrategy可能拋售比特幣的猜測不斷升溫，盡管該公司的聯合創始人及執行主席Michael Saylor表示，MicroStrategy的策略一直是“持續買入”。更令人擔憂的是，現貨市場與衍生品市場之間的交易量比率已降至1.2:1，爲近兩個月來的最低水平，反映出短期投機情緒顯著降溫以及市場流動性吸收能力的結構性減弱。
敘事泡沫已經破裂，揭示了其投機性質。
比特幣吸引大量資金的原因不僅在於技術本身，還在於一套市場廣泛認可的“敘事體系”——如“數字黃金”、“通脹對沖”和“減半市場”等概念。然而，這些曾經熱門的“賣點”現在正一個個失去效力。“數字黃金”的敘事已經完全瓦解。每當出現全球避險情緒時，比特幣不僅未能保值，反而跌得更狠。在這一輪全球市場波動加劇中，資金紛紛流入傳統的避險資產，如美元和黃金，而比特幣則成爲拋售的對象。“減半市場”的預期也提前消耗殆盡。由這一減半預期帶來的價格漲在十月已經實現；一旦預期兌現，缺乏新的積極支撐，資金自然會獲利了結並退出，導致價格修正。隨着挖礦難度的增加和監管壓力的加大，礦工的拋售行爲也對價格施加了下行壓力。數據顯示，自10月9日以來，礦工已將總計51,000個比特幣轉移至交易所，價值超過57億美元，創下去年七月以來的最高轉移規模。
風險資產和避險資產雙雙下跌的警告
比特幣這輪暴跌的一個不尋常現象是，風險資產和避險資產同步下跌。黃金在盤中交易中暴跌超過150美元，雖然反彈至約4080美元，但比特幣卻成爲一個明顯的例外。這通常發生在市場流動性經歷系統性收縮的極端環境中，資金普遍收緊。這表明市場正在經歷更深層次的流動性壓力測試，迫使投資者拋售所有資產以獲取現金，從而導致集體價格壓力。比特幣與納斯達克100指數的相關性仍然保持在約0.8的高位，但這種關聯正在顯示出扭曲的狀態——比特幣僅在下跌時與股市同步，而在漲時反應遲緩。數據顯示，當納斯達克漲時，比特幣的漲幅顯著較小；而當納斯達克下跌時，比特幣則更爲猛烈下跌。這一負偏差在滾動365天的基礎上達到了自2022年熊市結束以來的最高水平。市場關注點的轉移是一個關鍵因素——到2025年，原本流入加密貨幣領域的敘事資本已轉向股市，大型科技股成爲機構和零售投資者尋求高貝塔增長的磁鐵。截至寫作時，自Polymarket預測平台的數據表明，比特幣在年內跌破90,000美元的概率已上升至70%，跌破80,000美元的概率爲26%。技術分析顯示，比特幣的下一個關鍵支撐位在93,000美元左右；如果無法守住，可能會進一步探底。
市場總是經歷週期。正如一些分析師指出的，歷史季節性模式可能帶來一絲希望——在過去八年中，比特幣在12月有六年以盈利收尾，漲幅在8%到46%之間。這個現象被稱爲 "聖誕拉力賽"，可能爲市場帶來輕微的反轉。然而，歸根結底，比特幣當前的 "降溫" 是市場回歸理性的必然過程。資金正從高風險投機領域流回到更具實際價值的資產，這對於市場的健康發展未必不是件壞事。