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Ethena跨鏈擴張背後的風險隱憂

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合成穩定幣發行商Ethena正在悄悄調整策略。根據最新數據,這家公司近期將15億美元的BUIDL資產(BlackRock的代幣化貨幣基金)從以太坊轉移到Aptos、Avalanche和Polygon三條鏈上,每條鏈各分配5億美元。

表面理由很堂皇:此舉是為了讓USDtb更符合穩定幣產業標準。背後推手是Anchorage Digital Bank接管了USDtb的鑄造與贖回權限。聽起來規範多了,對吧?

但問題在這裡——流動性嚴重錯配。目前USDtb的全部供應量仍然鎖定在以太坊上(100%),而BUIDL儲備金只有18%在以太坊。這意味著什麼?一旦市場承壓,使用者想在非以太坊鏈上快速贖回USDtb,很容易踩空。

鏈上數據對比

  • ETH主網:USDtb流動性100% vs BUIDL儲備18%
  • 其他鏈:獲得了儲備,卻沒有對等的供應量

這種不對稱的部署在熊市或流動性危機時可能引爆脫鉤風險。Ethena在賭市場平靜,但一旦波動來襲,跨鏈套利者和恐慌贖回者會毫不留情。

ENA8.48%
ETH1.98%
APT-0.74%
AVAX3.89%
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