石油承壓：當股市飆升時，能源受到影響

12月WTI原油期貨下跌0.07%，而RBOB汽油下跌1.24%。但在這些小數字背後，市場上發生着更大的故事。

故事中的反派：風險離場

標準普爾500指數跌至一個月來的最低點，這讓投資者感到恐慌，並產生了連鎖反應。當股票下跌時，石油通常也會隨之下跌——就像那個在有人喊“着火了”時就會跑掉的朋友。

此外，美國勞動力市場疲軟的數據(ADP報告每週平均失去2,500個工作崗位)正在加劇對經濟增長和能源需求的擔憂。

什麼支撐價格：供給緊縮

從另一端，有因素支撐價格：

• 俄羅斯封鎖：莫斯科在過去4周僅出口336萬桶/日——減少了9萬桶/日，爲3個月以來的最低水平。烏克蘭的攻擊已經消除了俄羅斯13-20%的煉油能力，導致產量減少了多達110萬桶/日。
• 制裁生效：美國和歐盟對俄羅斯的石油公司、基礎設施和油輪加大了打壓力度。
• 裂解差價強勁：原油與精煉產品之間的差價達到19個月的最高點，鼓勵煉油廠購買更多石油。
• 地緣政治：與伊朗的緊張關係(，阿曼灣的油輪被捕)，和與委內瑞拉的可能衝突(，世界第二大生產國)保持風險溢價。

OPEC+悖論：創紀錄的生產，市場供應過剩

這裏是困境：

• OPEC修訂了其第三季度的預測：從每天缺口40萬桶調整爲每天盈餘50萬桶
• 美國生產激增：EIA將2025年的預測提高至1359萬桶/日
• 10月OPEC的產量達到了2907萬桶/日(爲2.5年來的最高水平)
• 儲存在閒置油輪上的石油達到了1.0341億桶，(是自2024年6月以來的最高水平。)

消息？IEA預計到2026年全球將出現創紀錄的400萬桶/日的供應過剩。因此，OPEC+將在2026年第一季度暫停增產，盡管仍有120萬桶/日需要恢復2024年的減產。

美國的庫存：沒有人想努力工作

場景是混合的：

• 毛: 低於5年季節平均水平4.1%
• 汽油: -4.0% 下降
• 蒸餾酒: -7.9% 低於
• 但美國的產量達到了1386.2萬桶/日的紀錄
• 活躍平台在 417 ( 斯較 410 的八月有適度恢復 )

總結：石油被市場恐懼(風險轉移)和緊張的供給現實所束縛。正是那個時刻，數字大聲呼喊“過剩”，但地緣政治和經濟疲軟則低聲提醒“注意”。