市場已死？從TRUMP到MEME，聊聊Crypto行業的五大病症

最近幾天埋頭研究x402賽道，今早一睜眼，發現市場又是一地雞毛。憋了很久的話，不說不痛快。

流動性早就枯竭了

說實話，市場早在TRUMP那波之後就進入熊市了。那之後的每一次反彈，本質上都是情緒在苦撐，真金白銀的流動性？早被抽得七七八八。

山寨幣的死亡螺旋

現在的山寨幣，從TGE那天起就是負資產。以前那些死磕信仰的長期持有者？沒了。願意踏實做貢獻的建設者？也沒了。

剩下的是什麼？

• 薅完空投就跑的獵人
• 急著套現離場的VC
• 抽水抽得理直氣壯的交易所
• 熬了幾年想回本的項目方

大家都想退出，那誰來接盤？

MEME幣：救世主還是毒藥？

MEME一度被當成對抗高FDV VC幣的解藥。確實，它讓散戶找到了對抗機構的武器。但問題來了——

零技術門檻、所謂的「公平啟動」、流水線式的複製貼上，這些真的能長久嗎？當VC幣失去了從0到1的技術創新敘事，MEME只剩下PVP的存量廝殺，最後吃掉的是整個行業的造血能力。

交易所的自救陷阱

以前，交易所是鏈上創新的放大器，承接溢出的流動性。但Pumpfun、GMGN、Hyperliquid這些新玩家出現後，傳統交易所慌了，開始搞「內盤化」自救。

結果呢？賣鏟子的開始自己煉金子，整個淘金生態的意義都被掏空了。

項目方的至暗時刻

Builder們正在經歷煉獄級的絕望。

為什麼那麼多項目急著TGE？為什麼沒人願意慢工出細活？為什麼所有鍋都甩給項目方和VC？這些問題太複雜，沒有標準答案。

但事實擺在眼前：幣圈的Builder和VC正在破產外流，這比爆倉歸零更致命——釜底抽薪，人去樓空。

寫到這裡，又有點像在發牢騷了。

但這恰恰是我一直強調鏈上創新的原因。我們的Crypto行業早已不是當年的模樣，它病了、老了，甚至病入膏肓。

只有一次真正從0開始、由技術創新驅動的鏈上敘事主線，才能讓這一切重新洗牌。