生醫股推薦｜醫藥生技股的賺錢邏輯與投資指南

美國醫療市場正在經歷一波深度變革，預計到2027年將達到4,450億美元，年複合成長率達8.5%。在這個龐大的市場中，生醫股推薦成了投資者們討論最熱烈的話題。為什麼？因為這個行業有著傳統股票完全不同的賺錢邏輯。

為什麼生醫股推薦成了新風向？

比起電子股需要看景氣循環，醫藥生技股有個天然優勢——人總是要生病的。全球高齡化趨勢加速、新藥層出不窮、遠距醫療蓬勃發展，這些因素都在推高市場需求。更關鍵的是，醫藥股的漲幅潛力巨大。

以台灣最火的生技公司藥華藥為例，2022年那個股市崩盤的年份，它的股價反而翻倍成長。原因很簡單——該公司的新藥通過了美國孤兒藥認證。當時EPS還是負2.93元，卻足以讓市場為之瘋狂。到2024年5月，股價已漲到388元新台幣。

投資人看重的不是現在的獲利，而是未來的可觀收益。而這些收益基本不受景氣波動影響。

生醫股推薦的核心邏輯：理解三個關鍵點

1. 價值來自未來，不是現在的獲利

傳統企業用EPS和淨利潤評估，但生技公司大多還在研發階段，沒有穩定現金流。一旦新藥通過FDA認可，股價往往會陡升。這類公司的真正資產就是那些正在研發中的藥物。

市場用PSR（股價營收比）而非P/E來評估這些企業。這是因為一個簡單的事實：有新藥通過認證就有源源不絕的收入潛力。

2. 事件驅動，波動劇烈

2020年疫情爆發時，研發疫苗的公司股價飆漲，但事後來看，許多公司名不副實。聯準會的大放水讓科技股也跟著飛升，然而景氣風暴來臨，營收創新高的公司股價卻被腰斬。

這意味著生醫股風險高、波動大，對市場情緒極其敏感。臨床試驗結果、監管政策變化、專利權爭議——任何風吹草動都能導致股價劇烈波動。投資這類股票需要足夠的耐心和風險承受力。

3. FDA認可是全球通行證

在這個行業有個鐵律：美國FDA的監測標準是全球最嚴格的。只要某個藥物通過FDA認可，在其他國家通過就非常快速。這就是為什麼美國藥廠的認可消息能瞬間推動全球股價。

美國為什麼是生醫股推薦的首選？

簡單說：生意模式不同。

台灣因為有全民健保，醫療支付由政府控制，藥價被壓得很低。許多藥商不願意把最新的藥品進到台灣。但美國完全是資本市場主義邏輯——藥可以很貴，然後由保險公司支付。這讓美國成為全球最大的醫藥市場。

美國還有獨特的生態優勢：

• 人才集聚：生物醫藥從業人員近百萬，涵蓋研發、製造、銷售等多個上下游領域。頂尖人才都匯聚於此。

• 資本支持：美國資本市場非常願意投資這類產業，形成了良好的循環。

• 整合優勢：大型藥廠在銷售重磅藥物後，仍願意持續投入營收的50-60%在研發上。即使短期拉低營益率，大投資機構反而會調高他們的目標價。因為這代表創新產品將源源不絕。

這種模式使美國誕生了一個獨特的生物醫藥生態。

生醫股推薦清單：美國龍頭一覽

美國醫療市場分為四大部門：製藥、生物科技、醫療設備和醫療服務。以下是各領域的龍頭。

禮來公司（LLY）

全球第10大上市公司，市值高達8,420.5億美元。2023年成為全球市值最大藥廠。其減肥藥市場預估未來幾年還會持續成長，北美市場約佔其收入的六成。LLY是當下必須關注的生醫股。

輝瑞（PFE）

以新冠口服藥物聞名，可治療輕症。公司股價穩定成長，每當美國大盤回調時，都是長線投資人的絕佳介入時機。

強生（JNJ）

股價穩健上揚，波動相對較小，提供豐厚股息。非常適合定期定額投資或長線存股，堪稱生技股王。長期趨勢向上且波動不大的特性，甚至適合保證金交易策略。

艾柏維（ABBV）

專注免疫學、腫瘤學與病毒學藥品。主要獲利來自Humira（治療類風濕性關節炎的首選），並持續獲得FDA批准擴大適應症。雖然面臨專利到期的隱憂，但公司擁有上百項專利，競爭對手難以突破。艾柏維已與輝瑞、安進等大廠達成授權協議，收取授權金。同時持續投入研發尋找下一個重磅藥物，是跌深時可介入的標的。

默沙東（MRK）

旗下重磅藥物Keytruda是全球最暢銷的癌症治療藥之一。公司股價穩健上揚，提供高額股息，同樣是大盤回調時的絕佳介入點。

聯合健康（UNH）

受益於美國人口老化和醫療需求增加。收入和利潤持續成長，股價長期上漲，並提供不錯的股息。

這些龍頭都具有強勁競爭力、穩健的財務表現和現金流，是生醫股推薦名單的必選項。

台灣生醫股推薦的機會與限制

生達化學（1720）

多元化醫藥公司，涉及西藥、保健品、醫療器材等領域。近年收入和淨收入呈緩慢增長，資產穩步上升。雖然後勁不足，但因配息穩定，深受存股領息族群喜愛。

和康生技（1783）

從事生物醫藥產品、醫療器械、保養品等。擁有消費品業務（潔面、保養品、醫美產品）和生物醫學業務（骨骼修復材料、注射產品、眼科藥劑）。2017年獲利轉正，近年基本面穩定，負債水平低且穩定。

但須認清現實：台灣整體資本市場仍以電子股為主。即使出現優秀的生技公司，也難以像美國那樣出現幾十倍的漲幅。美國醫藥市場規模、創新能力和競爭力遠勝亞洲地區。

投資生醫股推薦的最後建議

生醫股因為具有想像空間，吸引了越來越多投資者的目光。但這個領域需要投資者具備對醫藥行業整體的專業認識。

簡言之：風險與回報並存。高波動帶來高收益機會，但也需要足夠的風險承受力。

眼下，美國仍是醫藥行業最佳的投資市場，誕生了最多優秀的生物醫藥公司。如果要抓住生醫股推薦的機會，美股醫藥類股票是全球範圍內首選的投資對象。