深入解釋流動資產，英文是 Current Asset

為什麼投資者必須了解流動資產？

財務分析是價值投資者的基本功。在每份資產負債表中，都有多個部分反映公司的財務狀況，其中一個經常被忽略但又非常重要的部分是 流動資產 (英文稱為 Current Asset)。這個數字告訴我們公司應對金融危機的能力，以及其短期資源的管理方式。

什麼是真正的流動資產 (Current Asset)？

流動資產是資產負債表中的一部分，顯示公司在一年內可以轉換為現金的資源價值。最簡單的例子是公司持有的現金或可以快速出售並立即收到款項的商品。

流動資產與非流動資產的差別在於轉換成現金的便利性。非流動資產如土地和建築物需要較長時間出售，且可能無法一次性收回全部金額；而流動資產則可以更快變現。

流動資產有哪些類型？

現金 (Cash)

這是流動性最高的資產，能立即用於支付費用或進行投資，但缺點是持有的現金不會產生收益。公司持有過多現金可能會失去創造收入的機會。

銀行存款及類似資產 (Cash Equivalents)

這類資產類似現金，可以在短時間內轉換回來，且具有利息收益，儘管存在金融機構的信用風險。

短期投資 (Short-Term Investment)

公司有時會投資於股票或債券等短期證券（少於1年），以獲取額外收益。風險較高，但也有獲利的機會。

應收票據 (Notes Receivable)

是公司向交易對手或客戶收取的短期款項（少於1年），這類資產會產生利息，但也存在對方可能違約的風險。

應收帳款 (Accounts Receivable)

是客戶尚未支付的款項。這部分資產通常來自於公司較為彈性的信用政策，允許客戶分期付款，但也存在客戶財務困難而拖欠的風險。

存貨 (Inventory)

指待售的原料或成品。這些商品未來可透過銷售轉換為現金，但投資者應留意存貨的變動，過多的存貨可能成為公司沉沒成本。

辦公用品及耗材 (Supplies)

包括用於營運的各種原料和耗材。

應計收入與預付費用 (Accrued Revenue & Prepaid Expenses)

分別代表未來可能取得的收入和已支付的費用，用於未來的經濟利益。

以蘋果公司為例的流動資產分析

蘋果公司 (APPL) 是有效管理流動資產的典範。在2020年年初的股東大會上，正值COVID-19疫情爆發初期，執行長蒂姆·庫克表示公司流動性充足，沒有資金短缺的問題。

根據2019年財報，蘋果的流動資產總額為1628.19億美元，現金及類似資產合計約590萬美元。

然而，2020年出現了值得注意的變化：

• 流動資產從143億美元降至135億美元
• 現金及類似資產大幅下降，從90億美元降至48億美元 (下降46%)
• 應收帳款從37億美元增加到60億美元 (增加62.7%)

這些變化可能表示蘋果調整了對供應商的收款政策，或反映了公司經營模式的轉變。

流動資產數字背後的隱含意義

資產負債表中的流動資產數字傳達多層含義。首先，它反映公司應對金融危機的能力。遇到突發狀況（如疫情）時，這些資產可以轉換成現金，用於支付員工薪資、租金和維護費用。

其次，流動資產的種類也代表了公司流動性的質量。現金和良好的信用應收帳款能確保資金的流動性，但長期拖欠的應收帳款則可能成為潛在的風險。因此，價值投資者應該仔細分析流動資產的構成及其質量。

更深入的分析

雖然流動資產總額提供了短期流動性的整體畫像，但投資者應該進一步挖掘細節，問自己：

• 存貨增加或減少的原因是什麼？
• 應收帳款的增加代表銷售表現良好還是收款困難？
• 現金的減少用於何處？投資還是償還債務？

這些問題有助於你真正理解公司的財務狀況，而不僅僅是數字的表面。

總結

流動資產 (Current Asset) 是財務分析中的重要維度，反映公司短期的流動性和抗風險能力。雖然單一數字具有一定參考價值，但深入了解各類流動資產的種類和變動趨勢，能幫助你判斷資產的質量以及公司實際的資金管理狀況。淺層與深層分析的差異，可能決定你是否能做出明智的投資決策或面臨較高的風險。