2026年日幣反彈成定局？多家大行預測美元/日圓恐跌至140

近期市場對日幣的看法出現轉折。隨著聯準會進入降息周期，美日利差逐漸收窄，加上日本新政府積極的財政姿態與央行可能的干預預期，機構投資者開始看好日幣在未來12到18個月的表現。

基金經理人達成共識：日幣估值存在修復空間

根據美國銀行11月對約170位基金經理人的調查，近三分之一的受訪者認為日幣將於2026年成為表現最強的主要貨幣。這一比例之高，反映了市場對日幣反彈的廣泛預期。

基金經理人的核心論點在於，當前日幣匯率相對公允價值處於低估狀態。考慮到日本政府與央行可能採取的政策干預，以及美國經濟增長放緩帶來的利率下行壓力，日幣未來存在明顯的升值空間。

摩根士丹利給出具體目標：美元/日圓2026年Q1或見140

摩根士丹利策略團隊對日幣升值提出了量化預測。該行表示，若聯準會面對美國經濟放緩跡象而持續降息，未來數月內日幣兌美元可能升值接近10%。

更為具體的是，摩根士丹利預測美元/日圓匯率將在2026年第一季度觸及140附近的水平，隨後於年底回升至147左右。截至11月底，該匯率對位為156.60，這意味著若預測成立，日幣將實現近10%的升幅。

策略師Matthew Hornbach等人指出，當前美元/日圓的定價已經偏離長期公允價值。一旦美國殖利率因經濟放緩而下行，匯率將面臨向下調整的壓力。

政策分化推動升值邏輯

日美貨幣政策的分化是支撐日幣升值預期的核心因素。聯準會官員最近發表鴿派言論，市場對12月降息的預期已升至80%以上，預示著美元承壓的可能性增大。

與此同時，日本新首相主導的財政擴張政策，配合央行對匯率的潛在管理舉措，共同形成了有利於日幣升值的環境。摩根士丹利認為，日本財政政策本身並未呈現特別激進的擴張特徵，這意味著央行政策立場的調整空間相對較大。

值得注意的是，市場預期隨著2026年下半年美國經濟的潛在復甦，套利交易的資金流向可能再次轉向，屆時日幣將面臨新的調整壓力。但在此之前，升值趨勢應為主基調。

市場共識正在形成

摩根士丹利與美國銀行的預測不謀而合，反映出華爾街主流機構對日幣前景的一致看法。無論是從估值修復、政策分化還是風險對沖的角度，日幣都具有吸引力，這也解釋了為何基金經理人對其年度表現充滿期待。