Layer 1 代幣面臨清算，因用戶增長停滯且收入集中

資料來源：Cryptonews 原文標題：Layer 1 tokens face reckoning as user growth stalls and revenues concentrate 原文連結：

2025年Layer 1代幣表現下滑

根據OAK Research的年終報告，2025年Layer 1區塊鏈代幣經歷了重大下跌，主要資產價值大幅損失，儘管開發者活動仍在持續。

儘管比特幣 (BTC) 在全年保持相對穩定，其他Layer 1代幣則出現了劇烈的損失，突顯出代幣經濟模型和市場定位的結構性挑戰。數據顯示，市場焦點從投機轉向基本價值創造，缺乏明顯經濟活動的協議面臨拋售壓力。

###用戶重新分配與市場分歧

今年主要是用戶重新分配而非淨增長，主要鏈的每月活躍用戶總數下降了25.15%。Solana (SOL) 下降最為嚴重，損失了近9400萬用戶，下降超過60%，而BNB鏈幾乎將用戶數翻了三倍。

Layer 2網絡也出現類似的分歧。Base在總鎖倉價值(TVL)方面增長最為強勁，受益於一個主要平台的分發網絡。Optimism的TVL則因資金轉向競爭對手而收縮。

大多數主要的Layer 1代幣全年都出現了損失，儘管技術進步，Layer 2代幣也同樣下跌。Optimism和zkSync Era出現嚴重下滑，而Polygon和Arbitrum也大幅下跌。Mantle則錄得溫和增長，歸因於集中供應控制。

###下跌的根本原因

該報告指出，導致下跌的主要因素有三個：

• 過度槓桿化的代幣經濟模型與持續解鎖計劃
• 缺乏將網絡使用與代幣需求掛鉤的價值捕捉機制
• 機構偏好比特幣和以太坊，較少青睞小市值替代品

###開發者活動仍具韌性

儘管價格下跌，部分生態系的開發者活動仍然強勁。EVM堆疊保持著最大的開發者基礎，擁有數千名貢獻者。在主要生態系中，比特幣在全職開發者數量方面實現了兩年來最強的增長，而Solana和更廣泛的SVM堆疊在兩年內也有顯著成長。

開發者活動與代幣價格之間的脫節反映了市場的成熟。開發團隊在下行周期中持續建設，但資本已不再流向沒有明確收入產生途徑的基礎設施。

###收入集中與未來展望

沒有收入來源的協議面臨更高的風險。穩定幣發行商主導收入產生，在頂尖協議中佔據大部分收入，而衍生品平台則通過可持續的模型增加了基於手續費的收入。

缺乏差異化的通用Layer 1和Layer 2網絡難以競爭。這些網絡需要在速度、成本或安全性方面進行重大改進，才能證明其獨立存在的合理性。

儘管在主要市場的監管明朗化，基礎設施代幣在2026年前仍面臨持續壓力。高通膨計劃、不足的治理權需求，以及價值捕捉集中在底層，預示著未來將進一步整合。

產生實質性收入的協議可能會穩定，但仍受到更廣泛市場波動和早期投資者解鎖壓力的影響。現有Layer 1代幣的生存，取決於主要平台的領導力和機構投資的重新採用。