2026年3月，全球金融市場見證了對貨幣政策預期的劇烈轉變。在此之前的幾週內，市場普遍預期聯邦儲備系統（Fed）將在一年內持續降息，但現在CME「FedWatch」工具顯示，聯準會在4月維持利率不變的概率已經達到97.9%，維持不變已成為主流共識。更重要的是，市場開始將2026年加息的預期反映在價格中：掉期數據顯示，交易者已經考慮到約20個基點的加息，而美國2年期國債收益率在某一時點超過了4%。這一轉變並非孤立事件，其結構性意義在於：自2024年9月開始的連續降息周期，經過約18個月的運行，正面臨實質結束的風險。儘管聯邦儲備的點陣圖（dot-plot）仍然指向一年內降息一次，但官員們的語調明顯轉變：包括一些曾被視為鴿派的政策制定者，如芝加哥聯邦儲備銀行主席Goolsbee，開始公開討論加息的可能性。這意味著宏觀經濟敘事正從「爭取降息的時機和速度」轉向對問題本身進行更深層次的重構。