黃金：避險之王再破新高後的冷靜思考

黃金在4月初突破2,400美元/盎司創下歷史新高後持續高位運行。4月5日最新報價約4,676美元/盎司。驅動本輪上漲的核心邏輯有三：一是特朗普對伊朗的軍事威脅不斷升級，地緣避險需求激增；二是特朗普關稅政策持續擴張——對進口藥品加徵100%關稅、對鋼鋁銅統一徵收25%關稅，加劇了全球貿易摩擦和通脹預期；三是全球央行持續購金的長期結構性支撐。

4月1日特朗普全國講話後，黃金一度延續漲勢，但隨後因美元走強而出現回調，4月2日金價下跌超過2%，上方受20日均線4,780美元壓制，下方支撐於100日均線4,632美元。近期貴金屬市場整體經歷廣泛且同步的修正，黃金在4,574至4,751美元區間波動，較1月高點近5,595美元下跌了約15%至22%，屬於長時間漲勢後的可控回調。
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美伊停火斡旋陷入僵局的消息傳出後，黃金再度獲得支撐。伊朗拒絕在伊斯蘭堡與美方會面，美方提出的要求被明確拒絕，土耳其和埃及仍在努力尋找替代方案但進展緩慢。只要地緣不確定性持續，黃金作為終極避險資產的吸引力就不會消退。技術上看，4,600至4,650美元區域是短期關鍵支撐，若守住該區域，金價有望重新測試4,780至4,800美元阻力；若地緣局勢意外緩和，需警惕快速回調至4,500美元下方的風險。

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