Hyperliquid 10 億美元融資來襲！前巴克萊 CEO 押注 HYPE

Hyperliquid Strategies 向美國證券交易委員會提交 S-1 文件，申請公開發行融資高達 10 億美元。該公司計劃發行最多 1.6 億股普通股，Chardan Capital Markets 擔任財務顧問。

Hyperliquid Strategies 10 億美元融資計劃解析

Hyperliquid Strategies 向美國證券交易委員會提交了 S-1 聲明，申請公開發行，融資高達 10 億美元。根據週三提交的文件，該公司計劃發行最多 1.6 億股普通股進行融資。Chardan Capital Markets 將擔任其此次發行的財務顧問。S-1 文件是美國證券註冊的核心文件，提交 S-1 意味著公司正式啟動 IPO 流程，需要經過 SEC 審查和批准。

Hyperliquid Strategies 是一家即將成立的合併實體，由納斯達克上市的生物科技公司 Sonnet BioTherapeutics 與特殊目的收購公司 Rorschach I LLC 共同組建，旨在建立一家專注於 Hyperliquid 生態系統的加密貨幣資金管理公司。Sonnet 於 7 月宣布了此次合併，預計將於今年內完成。

SPAC（特殊目的收購公司）合併是近年來科技公司和加密企業快速上市的熱門途徑。相比傳統 IPO 需要 6 至 12 個月的審批流程，SPAC 合併通常只需 3 至 6 個月，且流程更靈活。Sonnet BioTherapeutics 原本是一家生物科技公司，現在通過與 Rorschach I 合併轉型為加密資金管理公司，這種業務轉型在 SPAC 合併中並不罕見。

合併後的實體將在納斯達克以新的未公開股票代碼進行交易，由巴克萊銀行前首席執行官 Bob Diamond 和首席執行官 David Schamis 擔任董事長。Bob Diamond 的加入是這次融資的重要賣點。Diamond 曾擔任巴克萊銀行 CEO，是華爾街資深人士，在投資銀行和資產管理領域擁有數十年經驗。他的參與不僅為 Hyperliquid Strategies 帶來了金融專業知識，更重要的是帶來了華爾街的人脈和信譽。

Hyperliquid Strategies 的三大核心亮點：

10 億美元融資規模：計劃發行 1.6 億股，單股定價約 6.25 美元

前巴克萊 CEO 領軍：Bob Diamond 擔任董事長，華爾街資深背書

納斯達克上市：SPAC 合併快速登陸主流資本市場，提升流動性和知名度

HYPE 代幣質押收益模式與投資邏輯

（來源：The Block）

Hyperliquid Strategies 計劃將所得款項用於一般公司用途，包括收購 Hyperliquid 的 HYPE 代幣以擴充其資金。該公司目前持有 1,260 萬枚 HYPE 代幣和 3.05 億現金。以當前 37.73 美元計算，1,260 萬枚 HYPE 價值約 4.75 億美元，加上 3.05 億現金，公司總資產約 7.8 億美元。若成功籌集 10 億美元，資產規模將達到 17.8 億美元，成為市場上最大的專注單一代幣的資金管理公司之一。

該公司在文件中表示：「公司旨在選擇性地部署其持有的 HYPE 代幣，主要透過質押其持有的絕大部分 HYPE 代幣，預計這將產生持續的質押獎勵。」該公司還補充說，在內部審查之後，它還可能在生態系統內開展其他與質押的 DeFi 相關活動無關的活動。

這種商業模式類似於 Strategy（前身為 MicroStrategy）的比特幣策略，但專注於 HYPE 代幣。Strategy 通過舉債購買比特幣並長期持有，Hyperliquid Strategies 則通過融資購買 HYPE 並透過質押賺取收益。關鍵差異在於 HYPE 提供質押獎勵，而比特幣不提供任何收益（除非借出或用於 DeFi）。這使得 Hyperliquid Strategies 可以在持有資產的同時，獲得穩定的質押收益，改善現金流和財務結構。

質押收益的具體比例尚未披露，但根據 Hyperliquid 生態系統的設計，質押者可以獲得交易手續費的分成和網絡增發的獎勵。若質押年化收益率在 10% 至 20% 之間（這是 DeFi 質押的常見範圍），Hyperliquid Strategies 持有的 4.75 億美元 HYPE 每年可產生 4750 萬至 9500 萬美元的質押收入。這種持續的收益流為公司提供了穩定的現金流，支持其長期運營和擴張。

從投資邏輯來看，Hyperliquid Strategies 的成功取決於 HYPE 代幣的長期表現。若 HYPE 價格上漲，公司的資產價值將增加；若質押收益穩定，公司將獲得持續的現金流；若兩者結合，公司的投資回報率將極為可觀。然而，這種單一代幣集中的策略也意味著極高的風險。若 HYPE 價格大幅下跌，公司資產將縮水；若 Hyperliquid 平台出現技術問題或競爭失利，HYPE 代幣的價值可能崩潰。

Hyperliquid 1.5 兆美元交易量的生態基礎

Hyperliquid 是一個高效能的去中心化永續期貨交易所，自 2023 年推出以來，總交易量已超過 1.5 兆美元。這個數字在去中心化交易所（DEX）領域極為驚人。作為對比，Uniswap 作為最大的 DEX，其累計交易量約 2 兆美元，但 Uniswap 推出於 2018 年，運營時間遠長於 Hyperliquid。Hyperliquid 在不到兩年時間內達到 1.5 兆美元交易量，顯示其產品市場契合度極佳。

Hyperliquid 的核心競爭力在於高性能和去中心化的結合。傳統的去中心化永續合約交易所（如 dYdX）通常面臨性能瓶頸，交易延遲高、滑點大。Hyperliquid 通過自研的高性能區塊鏈和訂單簿機制，實現了接近中心化交易所的交易體驗，同時保持了去中心化和非託管的特性。這種技術優勢吸引了大量專業交易者和機構，推動交易量快速增長。

去年，Hyperliquid 推出了其原生代幣 HYPE，發行量為 10 億枚，其中約 38% 用於社群獎勵。HYPE 代幣在 Hyperliquid 生態系統中具有多重功能。首先是治理，持有者可以對協議升級和參數調整進行投票。其次是質押，用戶質押 HYPE 可以獲得交易手續費分成和網絡獎勵。第三是折扣，使用 HYPE 支付交易手續費可以享受折扣。這些實用性為 HYPE 創造了真實的需求。

根據 The Block 的價格頁面，HYPE 在過去一天上漲 7.67%，交易價為 37.73 美元。這個價格意味著 HYPE 的完全稀釋市值約 377 億美元（10 億枚 × 37.73 美元）。考慮到 Hyperliquid 1.5 兆美元的累計交易量和持續增長的趨勢，這個估值在 DEX 賽道中屬於合理範圍。若 Hyperliquid 能保持市場份額並繼續創新，HYPE 的長期價值有望持續提升。

對於 Hyperliquid Strategies 的潛在投資者而言，需要評估幾個關鍵風險。首先是 HYPE 價格波動風險，單一代幣集中策略意味著公司股價將高度關聯 HYPE 表現。其次是競爭風險，dYdX、GMX、Gains Network 等 DEX 都在爭奪市場份額。第三是監管風險，去中心化衍生品交易所可能面臨各國監管機構的審查。第四是技術風險，任何智能合約漏洞或網絡故障都可能造成重大損失。

然而，Bob Diamond 的參與和 10 億美元的融資規模，顯示專業投資者對 Hyperliquid 生態系統的長期前景充滿信心。若 Hyperliquid Strategies 成功上市並開始運作，可能成為加密領域首個專注於 DEX 代幣的主流上市公司，為投資者提供合規的 Hyperliquid 生態投資通道。