加密貨幣VC強勢回歸：10月融資超51.1億美元，AI與成熟項目受追捧

撰文：White55，火星財經

加密貨幣風險投資市場在2025年10月迎來顯著復蘇，單月公開披露的交易額達到51.1億美元，創下自2022年以來的第二高紀錄。

這一數字超過了2025年3月創下的29億美元的高點，標志着加密市場在經歷夏季低迷後，投資者信心獲得實質性恢復。

初步數據顯示，一旦所有未披露的融資輪次全部公布，10月份的最終總額還可能進一步上修。風險投資領域正悄然發生變化，資金明顯流向那些商業模式更成熟、市場契合度更高的項目，而非早期實驗性平台。

市場全景：美國主導風投復蘇，後期項目受青睞

10月份加密貨幣風險投資市場呈現出明顯的地理集中特徵。美國市場以22.6億美元的融資額領先全球，鞏固了其在加密領域的核心地位。而交易細節未完全公開的國際項目也貢獻了16.3億美元，顯示出全球範圍內對加密技術的持續興趣。 在融資階段上，風險投資活動明顯向後期的成熟項目傾斜。

10月份共完成127輪融資，恢復到健康水平。這一變化反映出投資者從2021-2022年週期中吸取了寶貴教訓，當時許多低流通量資產在二級市場表現不佳。

Coinbase Ventures作爲最活躍的投資者，參與了10輪融資。 YZI Labs緊隨其後，完成了5筆投資。這種投資格局與2024年的趨勢一脈相承，當時Animoca Brands等機構同樣主導着投資活動。

標志性交易：Coinbase收購Echo，後期融資規模擴大

10月份最大規模的融資公告之一是Coinbase以3.75億美元收購區塊鏈融資平台Echo。

Echo由知名加密貨幣人士Jordan Fish創立，吸引了衆多機構投資者的關注。這已經是Coinbase在2025年的第八次收購，表明公司在當前有利的監管環境下正積極擴展其服務範圍。 預測市場平台Kalshi也完成了3億美元融資，進一步印證了後期投資規模不斷擴大的趨勢。這些大規模融資輪次顯著提升了當月整體融資水平，雖然平均交易規模普遍在300萬至1000萬美元之間。

不僅是對外投資，Coinbase Ventures還參與了數輪金額在500萬至2000萬美元之間的較小規模融資，擴大了其在早期基礎設施和應用層的業務範圍。這種投資策略與Coinbase Ventures負責人Hoolie Tejwani在年初的預期一致，他曾表示公司將圍繞鏈上經濟進行廣泛投資，特別看好應用層領域。

賽道分析：AI項目獲32%資金，NFT與遊戲持續遇冷

10月份的風險投資活動呈現出明顯的板塊輪動效應。與人工智能相關的加密項目成爲最大贏家，佔據了所有融資活動的32%。

這一數據印證了多家風投機構年初的預測，即加密與AI的結合將成爲重要趨勢。 Hack VC的聯合創始人Ed Roman曾指出：“與傳統的web2雲服務相比，去中心化物理基礎設施網路（DePINs）依托GPU提供了一種低成本的方式來構建多層AI技術棧。” 這一判斷在10月份的市場表現中得到驗證，AI相關項目獲得了大量資金青睞。

幣安Alpha項目佔總交易量的15%以上，而現實世界資產（RWA）和支付解決方案仍然是穩定的投資目標。開發者工具持續吸引中等規模的融資，顯示出市場對基礎設施建設的持續重視。 與之形成鮮明對比的是，NFT和遊戲項目獲得的資金有限，這進一步證實了2021年的主導類別正在發生重大轉變。Galaxy Ventures的普通合夥人Will Nuelle此前就表示對元宇宙相關項目不太樂觀，預計由於缺乏明確的採用跡象，2025年資金將出現滯後。

投資邏輯轉變：從投機到基本面的戰略轉向

過去一年，加密貨幣風險投資的投資邏輯發生了本質變化。投資者更加關注那些商業模式成熟、擁有實際用戶基礎的項目，而非流動性有限的投機性代幣。 Multicoin Capital的聯合創始人Kyle Samani曾強調，他們正在加大對DeFi應用的布局，特別是在Solana生態系統中。這種對基本面和用戶採用的重視反映了行業從2021-2022年週期中吸取的教訓。 Binance Labs的投資總監Alex Odagiu指出，他們始終聚焦基本面，而非追逐價格波動或市場炒作。擁有實際應用場景、產品市場契合度、強大團隊和可持續收入模式的項目最具競爭力。 Dragonfly的普通合夥人Rob Hadick在年初展望2025年時也表達了類似觀點，他們專注於支持那些在去中心化金融、擴容平台、中心化金融和穩定幣支付領域展現出明確產品市場契合度的優秀創始人。

代幣銷售同步增長，私募市場主導融資

與風險投資活動同步，代幣銷售市場在10月份同樣保持強勁勢頭。當月ICO和IDO活動總額達到70億美元，略低於9月份的71.5億美元。

私募融資佔據主導地位，共進行了177輪代幣發行，而公開發行則相對冷清，在61場活動中僅籌集約9400萬美元。這一現象表明，隨着機構投資者和大型投資者參與度的提高，散戶投資者的參與度進一步下降。 許多散戶投資者並未參與公開發售，而是轉向空投和積分獎勵系統，這些方式在一定程度上取代了傳統的融資方式。幣安錢包的回報率表現尤爲突出，2025年至今平均收益率高達1364%，超越PancakeSwap成爲領先的代幣分發平台。

政策環境改善，爲風投復蘇創造有利條件

加密貨幣風險投資的復蘇與美國政策環境的改善密不可分。Galaxy Ventures普通合夥人Mike Giampapa曾指出：“隨着美國歷史上最支持加密貨幣的行政和立法部門的成立，很難誇大這可能對加密貨幣行業產生的影響。” 2025年10月，隨着联准会利率決策的臨近，市場雖然出現短期波動，但長期趨勢依然向好。比特幣價格在110，000美元附近獲得支撐，而以太坊則穩定在3，800-3，900美元區間。

FRNT Financial的數據和分析主管Strahinja Savic表示，市場原本預期降息，但联准会的言論打擊了這一預期。這種宏觀環境的不確定性，使得風險投資者更加注重項目的基本面和抗風險能力。 Pantera Capital的普通合夥人Lauren Stephanian曾提醒：“牛市不會永遠持續”，因此“明年何時開始看到資本部署放緩還有待觀察”。這種謹慎樂觀的態度，反映了大多數風投機構對當前市場的理性判斷。

隨着冬季的到來，加密貨幣風險投資市場卻呈現出一片春意。Coinbase Ventures等機構不僅在後期項目上大膽下注，也在早期基礎設施和應用層積極布局，爲下一輪週期埋下伏筆。 風險投資公司現在更看重那些能夠真正創造價值的項目，而非僅僅依靠炒作的白皮書概念。隨着更多機構資本的入場，加密貨幣市場正迎來前所未有的成熟與理性，爲下一輪技術創新與實際應用相結合的革命奠定基礎。