美國政府關門凍結 SEC 調查！加密貨幣儲備公司「內線交易」指控暫緩調查

由於國會未能就撥款達成協議，美國政府已經停擺兩個月，SEC 對公開上市的加密貨幣儲備是否存在內線交易的調查被迫中止。多位前 SEC 律師表示，一旦政府關門結束重新開放，該監管機構幾乎肯定會重啟調查，如果調查升級為全面調查，監管機構可能會在短短一到兩個月內發出傳票。川普與這些公司的關係使 SEC 調查成為了「敏感話題」。

政府關門凍結 SEC 調查僅剩不到 10% 人員

美國歷史上持續時間最長的政府關門很可能導致 SEC 對公開上市的加密貨幣國債是否存在任何可能被視為內線交易的行為的調查中止。目前，SEC 只有不到 10% 的員工在崗，該機構對加密貨幣資金庫的調查很可能已經暫停，因為大多數從事調查工作的員工可能已被暫時解僱。

根據 The Block 報導，SEC 發言人表示，在 10 月 1 日開始的停擺期間，SEC 正依照既定的機構計畫進行工作。SEC 可以應對與人身安全或財產保護相關的緊急情況。大多數人預計共和黨和民主黨之間的僵局最終會結束，美國政府將被允許重新開放，人們也將重返工作崗位。

對於 SEC 而言，政府關門結束很可能意味著律師、會計師和其他專門從事調查工作的人員將重新開始他們在停擺前的工作。FINRA 是一個自律組織，負責制定和執行註冊經紀商的規則，在政府關門期間，該組織仍在正常運作。據監管機構稱，自律組織並非聯邦政府機構，其資金來自受監管的成員。FINRA 在被問及此次調查時拒絕置評。

內線交易疑雲浮現異常交易模式引關注

（來源：The Block）

9 月下旬，大約在美國政府關門開始前一周，《華爾街日報》報導稱，SEC 和 FINRA 聯繫了多家上市公司，這些公司在今年早些時候採用了購買加密貨幣的新商業策略，詢問有關交易量和股價波動的異常模式，這些異常模式可能發生在關鍵公司資訊公開前的幾天。

根據《華爾街日報》報導，SEC 官員特別警告各公司，其行為可能違反了《公平揭露條例》（Regulation FD）。該條例嚴格禁止上市公司向可能利用這些資訊進行股票交易決策的人員揭露重大非公開資訊。「SEC 和 FINRA 一開始並不一定就認定這是一起內幕交易案件」，SEC 前高級審判律師霍華德·費舍爾告訴 The Block，「他們會說：『讓我們來調查一下，因為看起來在公司向公眾披露採用數位資產國庫策略的信息之前，該公司股票的交易就出現了異常波動。』」

除了比特幣和以太坊這兩種最受歡迎的數位資產（DAT）之外，一些上市公司也決定大量購買其他類型的加密貨幣。迄今為止，已有數十億美元投資於 DAT。費舍爾表示，雖然目前還不清楚監管機構究竟在關注什麼，但他們很可能是在分析市場活動。他說：「如果你看一下他們宣布這類活動之前的日均交易量圖表，你會發現出現了一個巨大的峰值，所以很明顯，有人知道將會發生什麼，或者根據其他信息預測到了這一點，並購買了證券以期在市場出現這種波動時獲利。」

傳票發放時間線與公司回應策略

多位前 SEC 律師表示，一旦政府關門結束，該監管機構幾乎肯定會重啟調查，如果調查升級為全面調查，監管機構可能會在短短一到兩個月內發出傳票。「如果交易可疑，而公司內部人士（掌握重大非公開資訊）與利用該資訊進行交易的個人之間存在密切聯繫，這可能足以發出傳票」，前 SEC 執法律師、現任辯護律師的大衛·蔡斯告訴 The Block。

據 SEC 前律師稱，政府重新開放後是否最終發出傳票，很大程度上取決於收到信函的各方如何回應監管機構。該機構也可能發出自願資訊請求，費舍爾表示，這種情況現在比拜登前政府時期更為普遍。自願資訊請求是指 SEC 在調查過程中主動索取文件。雖然此類請求不具有法律強制力，但如果被請求方拒絕，則可能觸發傳票。

Seward & Kissel LLP 的合夥人 Kris Swiatek 專門從事數位資產業務，他告訴 The Block，公司如何回應初步詢問將對 SEC 是否採取進一步行動和發出傳票起到重要作用。「最終，每個上市公司以及與它們在已達成的交易中相關的任何各方，都將根據自身情況進行評判」，斯瓦泰克說。

SEC 調查可能涉及的對象

公司內部人員：掌握重大非公開資訊的高管和董事會成員

公司外部人員：受邀為這些交易提供融資的投資者或合作夥伴

中間人與顧問：可能在交易前獲得消息的券商、律師或財務顧問

蔡斯表示，如果發出傳票，SEC 很可能會要求查看電話、電子郵件、簡訊和社群媒體通訊記錄。之後，在聽取證詞後，SEC 可能會決定是否有足夠的證據提出指控建議並發出韋爾斯通知。韋爾斯通知是 SEC 工作人員發出的通知，告知相關公司該機構工作人員可能會建議對其採取執法行動。

川普關係使調查成為敏感話題

一家大型加密貨幣創投公司的法律顧問警告稱，一些關注此事的人士擔心，SEC 對數位資產基金的調查可能會揭露與川普家族有關的某個組織內部的違規活動。「對於 DAT，人們有些擔心川普家族」，該人士表示，並補充說，由於總統與加密貨幣金庫關係密切，對 DAT 的監管是一個「敏感話題」。

雖然沒有證據表明川普家族有任何不當行為，也沒有證據表明 SEC 正在調查任何與總統有關聯的公司，但川普與不止一家 DAT 公司有關聯，其中包括在納斯達克上市的 ALT5 Sigma 公司，該公司持有 World Liberty Financial 的原生加密貨幣 WLFI 的儲備，而 World Liberty Financial 是一個由川普支持的去中心化金融（DeFi）計畫。川普旗下的川普媒體與科技集團（旗下擁有 Truth Social）也採用了加密貨幣資金管理策略。

不過，這位倡議者感到鼓舞的是，無論川普政府對加密貨幣有多友好，SEC 都在努力查明是否發生了不當行為。「這就是 SEC 應該做的。我們希望他們真正關注那些新興領域，那些活動激增、存在可疑的個人間交易的領域」，他們說。「如果我們希望加密貨幣發展良好，這就是我們希望 SEC 做的事情。」

監管態度轉變但執法標準不變

儘管 DAT 現象出現時間不長，但 SEC 對加密貨幣公司和從業人員的審查並非新鮮事。然而，自從川普總統上任以來，美國政府（包括 SEC）對待加密貨幣組織的方式發生了顯著變化，數位資產高層對這個看似親加密貨幣的政府表示歡迎。

「監管機構在本屆新政府的領導下，對加密貨幣的態度無疑已經有所轉變」，斯瓦泰克說道，並補充說，SEC 的這項調查最終可能成為川普第二個任期內該機構首次質疑在數位資產領域運營的公司的行為。

「隨著數位資產和創投領域與公開市場的交集日益增多，如何控制重要資訊也需要一個學習過程」，他告訴 The Block。「該領域某些交易中存在的一個問題是人們所說的信息洩露，即一些不法分子洩露了與潛在交易相關的信息，導致在正式備案之前，市場就出現了關於待處理交易的傳言。」