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聯準會降息與縮表結束為2026年加密貨幣帶來順風推力

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Delphi Digital 已經提前發表看法。在他們最新的展望報告中,這家研究公司表示,美聯儲有望在 2026 年從壓制加密貨幣的力量轉為溫和的順風。隨著降息和量化緊縮 (QT) 逐漸消退,這將形成自 2022 年初以來首次明顯正向的流動性環境。

市場已經開始反映這一轉變。期貨價格隱含 2025 年 12 月還會再降息 25 個基點。這將把聯邦基金利率拉低到大約 3.5%-3.75%。從這裡開始,遠期利率曲線顯示 2026 年至少還會有三次降息。如果這條路徑成立,年底的政策利率將維持在 3% 初段。Delphi 強調,這並不是突然「轉向」的時刻,更像是從 2022–2024 年激進緊縮週期的有序下降。

QT 終結、TGA 轉向、RRP 見底——流動性終於轉為正向

降息只是故事的一半。Delphi Digital 指出幕後的流動性機制。多個關鍵槓桿現在同時朝著有利加密市場的方向移動。自 12 月 1 日起,QT 實際上將告一段落,美聯儲抽走流動性的步伐放緩。與此同時:

  • 國庫總帳戶 (TGA) 預計會減少而不是再度補充,把現金重新注入市場。
  • 逆回購 (RRP) 工具已經完全耗盡,這意味著這部分停泊的流動性不再被吸出市場流通。

Delphi Digital 認為,綜合來看,這創造了自 2022 年初以來首次淨正向的流動性環境。像 SOFR 和聯邦基金等短期基準利率已經開始滑落到 3% 高位區間。實際利率則從 2023-2024 年高點回落。一切運作正常,但壓力明顯減輕。對於風險資產,尤其是加密貨幣來說,這種組合歷來比單純的標題利率更為關鍵。

這種格局對比特幣和主流加密資產意味著什麼

Delphi Digital 將 2026 年定位為宏觀政策不再是逆風,而開始成為溫和順風的一年。他們認為,這種環境有利於:

  • 長期資產,例如成長型股票。
  • 實體資產,如黃金。
  • 具備明確、結構性需求的數位資產,特別是比特幣和有 ETF 及機構資金流支撐的大型加密貨幣。

他們也提醒讀者,過去的週期驅動力與其說是減半,不如說是全球流動性浪潮。美國政策寬鬆、貨幣市場基金中的大量現金,以及非美國央行持續活躍。Delphi Digital 認為,如果風險偏好維持,還有再上一層樓的空間。對加密交易者來說,訊息很簡單,即使宏觀環境本身並不簡單。「對抗美聯儲」的時代似乎即將結束。如果當前路徑維持,2026 年可能會是這一週期中,貨幣政策和流動性首次共同站在比特幣一邊的完整年份。

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