比特幣年底看漲至20萬美元，巨鯨和ETF推動「牛市」復現

10 月 3 日，根據 CryptoQuant 的數據，比特幣的表觀需求以每月約 62,000 枚的速度增長，這一背景類似於 2020 年、2021 年和 2024 年第四季度，當時價格都曾大幅拉升。歷史上，持續的需求增長常常爲價格漲提供助力。本輪擴張主要由巨鯨和 ETF 推動。大型持有者的餘額正以年化 331,000 枚比特幣的速度增長，這一趨勢強於 2024 年 Q4 的 255,000 枚、2020 年 Q4 初的 238,000 枚，並與 2021 年市場疲弱時減少 197,000 枚形成鮮明對比。ETF 可能會再添動力。2024 年 Q4，這類產品共買入 213,000 枚比特幣，持倉增長了 71%，預計在今年年底前可能會進一步加倉。不過，要讓需求真正轉化爲突破，價格動能依然關鍵。鏈上估值顯示，交易者的「已實現價格」在 116,000 美元是重要門檻。一旦價格突破該水平，就意味着市場重新進入「牛市」階段的週期指標區間，並可能在第四季度打開 16 萬至 20 萬美元的估值區間。