寒潮來襲：天然氣獲得季節性提振

天然氣在周五受到追捧，因爲天氣預報員指出下個月將有寒冷天氣席卷美國。12月NYMEX期貨漲2.48%，收於1周高點，受到兩個有利因素的推動。

看漲驅動因素：

• 大氣G2預測西部、東北及美國中部的溫度將在(年11月26日至30日和)年12月1日至5日下降，這通常會增加取暖需求。
• EIA庫存數據顯示，上周庫存減少了14 bcf——超過了12 bcf的市場共識，並且遠高於5年季節性平均的+12 bcf的下降幅度

但有一個問題： 美國天然氣生產接近創紀錄水平，達到111.1 bcf/天(，同比增長7.9%)，活躍鑽井平台數量上升至127——僅低於2.25年的峯值。EIA還將其2025年生產預測上調了1%，達到107.67 bcf/天。更多供應=價格阻力。

需求方： 下48州的天然氣需求爲82.8億立方英尺/天(，同比下降9.2%)，而液化天然氣出口流量保持在約17.7億立方英尺/天。美國電力輸出在最新一周增長了5.33%，對天然氣來說是一個適度的積極信號。

**庫存檢查：**截至11月中旬，美國庫存比5年平均水平高出3.8%——擁有足夠的緩衝。歐洲的情況看起來更緊張，當前庫存爲81%，而季節性平均水平爲90%。

底線： 寒冷天氣 + 支持縮減可能短期內支撐價格，但日益增長的生產能力表明，任何反彈都面臨結構性阻力。