我剛剛發現了一件讓我著迷的事：一位19世紀的農夫，竟能透過一個簡單的觀察，預測超過150年的市場走勢。這個人叫 Samuel Benner，而他的理論——Benner 週期——至今仍然有效。

一切都始於一次個人的重擊。1873 年，Benner 作為俄亥俄州的農夫，親身經歷了市場恐慌——他的破產就是後果。但他沒有陷入絕望，而是開始追問：為什麼會發生這種事？為什麼這些模式會一再重複？作為農夫，他理解了某個根本原理：生長季節會影響收成，收成會影響供給與需求，而這又會反映到價格上。正是這個原理，讓他在 1875 年寫下了《Trends and Phases of Business》，在書中描述他如何看市場能夠以反覆出現的循環運作。

Benner 週期最令人著迷之處在於它的結構。Benner 識別出三個不同的階段，而這些階段會不斷再度出現。首先是恐慌年——極端波動的時期，在這些時候，投資人會做出非理性的行動，價格會瘋狂地上沖或下跌。在這些時刻，可能有巨大的獲利機會，但也可能面臨災難性的損失。接著是好時光，也就是繁榮階段，隨著資產價格上升——當你持有正確的資產時，這是理想的出售時機。最後則是艱難時期，價格下跌，真正的便宜貨便會出現。

令我印象深刻的是：這個 Benner 週期真的有用。1929 年的大蕭條、2000 年的 Dotcom-Blase、2020 年的 COVID-Krise——都被這個模式所涵蓋。Benner 同時也找到了具體的循環：玉米與豬肉價格的 11 年節奏，會與太陽週期相互關聯；以及鐵價的 27 年循環，低點每隔 11、9 和 7 年出現，而高點則每隔 8、9 和 10 年出現。

當我看看目前的市場狀況，並套用 Benner 週期分析時，似乎我們正處在資產價格承受壓力的階段。這可能意味著，我們正在艱難時期——正是 Benner 認為適合累積資產的時刻，直到下一個高峰到來。

有趣的是：Benner 在他的圖上只寫了一句話：「Eines ist sicher。」超過 100 年之後，他的系統依然有效。無論是 Bitcoin、傳統市場，還是原物料——只要懂得 Benner 週期的模式，就會擁有一個對長期決策很有意思的指南。