emilyvuong

📍人民銀行持續注入流動性
- 7天逆回購：269.5億元人民幣，利率保持在1.4%
- 到期：8億元人民幣 -> 淨投放261.5億元人民幣
人民銀行仍然保持寬鬆政策

📍美國 - 伊朗出現談判信號但尚未確定
📌 Axios：美國與伊朗正在討論停火的可能性，作為交換，伊朗必須開放霍爾木茲海峽。尚不清楚是直接談判還是透過中介 -> 達成協議的可能性仍未可知
📌 川普宣布伊朗已提出停火建議，條件是必須開放霍爾木茲海峽。伊朗完全否認 -> 宣稱川普所說的“並不屬實”
📍與此同時，現場情況卻朝相反方向發展：
- 伊朗宣稱將以“最大力度”繼續行動，準備至少持續6個月
- 阿聯酋正準備支援美國及盟友以武力開放霍爾木茲
- 討論中的情景是美國佔領伊朗在海峽中的戰略島嶼
市場越來越不相信川普的發言，因為TACO一次又一次地失望。

📍2月JOLTS：6.882M (低於6.890M的預測)，但1月修正後的數據大幅上升至7.240M (+300K) 📍值得注意的是結構：
📌 具體來說，2月有689K失業人數——多於空缺職位數。空缺/失業比率：1.0x → 0.9x
-> 市場已回到輕微過剩勞動力狀態，結束了COVID後的短缺階段，薪資壓力開始緩解。
📍招聘-解僱數據：
- 招聘：4.8M (-498K MoM)
- 辭職：2.97M (-157K MoM)
-> 政府部門的空缺職位持續下降。招聘和辭職都達到6年來的最低點，企業不再增加招聘，勞動者也不敢跳槽。對於經濟周期敏感的就業群體開始變得疲軟，並不令人驚訝。
📍市場幾乎沒有反應，因為數據滯後且數據本身也不令人驚訝。市場目前主要關注霍爾木茲海峽和油價，經濟數據的疲軟已不再是焦點。

美國空襲位於霍爾木茲的 nhà máy khử mặn——伊朗南部供水的重要海水淡化廠。

📍美國人違約風險達到歷史新高
信用卡逾期率已升至約12-13%——接近2008年金融危機後的高點。學生貸款重新上升，從2021–2023年幾乎為0%(因為學生貸款免除政策)反彈至約10%，僅僅一年多的時間內。
房貸仍維持在約1%，但也已達到自2022年疫情後的最高點。金融系統最大的債務尚未崩潰，主要是因為大多數借款人仍鎖定在較低的2-3%利率。
-> 多虧房貸的穩定支撐，信貸系統尚未陷入多米諾效應，儘管過去三年有許多警示信號。

📍中國正式展開兩項針對美國的貿易調查
📌北京將審查美國被指造成全球供應鏈中斷的措施——尤其是在科技、半導體和物流領域。同時，中國也針對其綠色產品的貿易壁壘，包括電動車、電池和再生能源。
📌此舉是在貿易緊張升級的背景下進行的，當時美國收緊科技控制並提高對中國商品的關稅。習近平正想在下月會晤前測試特朗普的反應。

特朗普表示将在未來10天内停止對伊朗能源設施的攻击，以便進行谈判。

房貸30年期利率升至6.43% (，較6.30%)回升至過去8個月以來的最高點。顯然，房市買家壓力增加，每月需多支付數百到數千美元 -> 足以讓許多人不再符合貸款資格。
📌 總房貸申請-10.5% W/W，顯示許多人無法負擔新利率下的房屋購買。
📌 重新貸款-14.6% WoW -> 持有舊貸款的人已無理由再次借款，因為沒有因利率下降而釋放的現金流。美國人的消費肯定會受到影響。
📌房貸一直是經濟的早期指標。現有數據尚不算太差，但年底聯準會升息的可能性似乎降低。

📍美國提出談判要求：美國15項 - 伊朗5項
🔸美國的15項要求：
1. 自動撤銷重新實施制裁的威脅
2. 消除伊朗現有核能力
3. 伊朗承諾"永遠"不追求核武器
4. 防止伊朗領土上的一切鈾濃縮活動
5. 將濃縮鈾轉交給國際原子能機構
6. 停止並銷毀Natanz、Isfahan、Fordow設施
7. 允許國際原子能機構獲取全部信息
8. 伊朗放棄"代理人"(proxies)戰略
9. 停止資助和武裝該地區民兵組織
10. 確保霍爾木茲海峽始終開放，不被封鎖
11. 推遲彈道導彈計劃的決定
12. 彈道導彈僅用於防禦目的
13. 解除對伊朗的全部制裁
14. 支持布什爾民用核計劃發展
15. 自動撤銷重新實施制裁的威脅
🔸伊朗的5項要求：
1. 完全停止"襲擊和暗殺"
2. 有機制確保不再發生戰爭
3. 明確的戰爭損害賠償
4. 在所有前線與所有相關力量結束戰爭
5. 承認伊朗在霍爾木茲海峽的主權
目前尚未收到伊朗的正式回應。美國似乎想以更快的速度結束戰爭，開始提出談判要求。

📍 伊朗對所有經過霍爾木茲海峽的船隻開放，除了美國和以色列。所有商業船隻被允許通過，除了美國和以色列，但將收取過境費，可能高達每次航行的數額，並以人民幣支付。這一舉措幫助伊朗避免造成全球供應衝擊，並且肯定得到了中國和金磚國家的支持，其目標是以人民幣而非美元支付石油。這是一個臨時解決方案。看起來美國不會長期接受這一點。特朗普可能很快會在Truth Social上發表一些關於這個問題的內容。

📍ETF #Bitcoin 在3月份流入約$2.5B，本月幾乎已經抹去今年迄今(YTD)以來的負資金流
比特幣ETF流入正在相當良好地回升，即使價格$BTC 從低點尚未大幅上升。3月份總流入已達約$2.5B，只需再來一個良好交易日就可能完全抹去今年以來的負資金流。
📌亮點集中在$IBIT ETF：
- 已大幅超越YTD負值，回到正區間
- 躋身流入最強勁的前~2% ETF今年
- 僅計算最近1個月就有超過$2.2B流入
值得注意的是這一切都發生在BTC曾在6個月內下跌~40%且被媒體遺忘的背景下。但也需要注意的是$GBTC 和$FBTC 仍見證了大規模流出(YTD分別約-$730M 和-$1.1B)。現在說這是市場底部還為時過早，但買入信號已經出現。

📍日本考慮在佈倫特油價大幅上漲之際干預石油衍生品市場
據報道，日本財務省正接觸東京主要從事石油交易活動的銀行，以收集市場動態意見。此舉發生在佈倫特油價對日本能源進口成本造成巨大壓力的背景下。
日本是能源進口依賴型經濟體，因此每次油價上漲都會直接影響通脹和匯率。財務省主動與銀行合作表明壓力正在增加，但具體干預工具仍未被確認。

SBV 繼續出售遠期外匯以維持匯率。不清楚這次將出售多少。Q1 還未結束

📍美國大型煉油廠爆炸 -> 汽油和柴油供應進一步緊縮
📌 位於德州Port Arthur的瓦萊羅煉油廠發生重大爆炸，編號(。產能約為每天435,000桶，是美國最大的煉油廠之一。
📌 事故涉及柴油處理區域，必然會直接影響市場上汽油和柴油的供應。
此事件將導致即使原油價格下跌，汽油和柴油的價格也更容易快速上漲，超過原油的漲幅。

📍美國401(k)養老基金的緊急提取率升至6%——創下歷史新高
📌 401(k)是一種為退休儲蓄的基金，通常因為會被罰款和徵稅而很少有人提前提取。提取率上升至6%表明越來越多的美國人不得不動用為未來儲備的資金來支付當前的生活開支。
📌 原因來自於高利率、生活成本上升和債務壓力不斷增加。這是一個信號，表明家庭財務狀況正面臨壓力，未來的消費能力可能會出現衰退。

🚨 TIPS (美國抗通膨債券)顯示未來1年的通膨預期已超過5%，未來2年則超過3%。
如果這種情景發生，美聯儲不僅難以降息，甚至可能需要重新回到升息

🚨$BTC 在川普威胁要摧毁伊朗电力设施后跌破68,000美元。
仅在24小时前，川普还表示"正在考虑降温"与伊朗的冲突。