Bitwise 首席投資官：比特幣正經歷“首次公開募股時刻”，機構投資者1%的配置時代已告終

Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，比特幣正邁入類似科技股「IPO 後整固期」的關鍵階段。隨著機構資金的持續湧入與波動性下降，「1% 配置時代」正在結束，未來主流機構或將比特幣配置比例提升至 5%。

比特幣進入「靜默 IPO」階段

Bitwise CIO Matt Hougan 在致客戶的報告中引用華爾街資深投資人 Jordi Visser 的觀點，指出比特幣正經歷所謂的「靜默 IPO（Silent IPO）」階段——即從「激進理念」向「主流資產」的過渡。 Hougan 認為，這一階段的盤整並非疲軟信號，而是市場結構轉變的標誌。早期投資者正在獲利了結，而機構投資者、企業財務部門以及主權基金正逐步接手。 「比特幣正在從風險偏好者手中轉移到長期機構持有者手中，這是成熟資產的標誌。」 Hougan 表示。

機構接盤，市場進入健康整固期

Visser 將目前的比特幣走勢比作 Facebook 與 Google 上市後的初期走勢——創始人與早期員工套現離場，價格階段性盤整，但最終迎來長期上漲。 Hougan 指出，這種盤整是市場健康演化的一部分。ETF、企業儲備與主權基金的參與，使得比特幣市場具備吸收大量拋售的能力，這正是其成為全球金融資產的成熟信號。 「早期投資者的賣出不是故事的終點，而是新篇章的開始。」 Hougan 強調。

盤整是機會而非風險

目前，比特幣截至 2025 年僅上漲約 9%，而標普 500 指數漲幅為 15%，納斯達克上漲 20%，黃金上漲 51%。即便如此， Hougan 仍認為當前階段「極度看漲」。他表示，比特幣不需要像科技公司那樣增加收入或推出新產品，它只需要更廣泛的採用。一旦分布穩定，比特幣從 2.5 萬億美元市值邁向黃金約 25 萬億美元的進程，可能比預期更快。 「若以長遠眼光看，現在的震盪盤整是一份禮物，是逢低增持的機會。」 Hougan 寫道。

「1% 比特幣配置」時代終結

Hougan 指出，當前比特幣的波動性已顯著下降，與十年前相比更為穩定。機構投資者將其視為「後初創階段」的成熟資產，因此風險報酬比更具吸引力。他強調，隨著風險下降與主流化加速，比特幣在投資組合中的配置比例正從傳統的 1% 提升至 5%，Bitwise 在與數百家顧問與機構交流中也觀察到了這一趨勢。 「比特幣正經歷它的 IPO 時刻。歷史告訴我們，現在是加碼而非減碼的時機。」 Hougan 總結道。

結語

比特幣的盤整並非疲軟，而是從早期散戶向機構資本轉移的關鍵過渡期。隨著市場結構成熟、波動下降和配置比例提升，比特幣正邁入新時代。